Confira análise de Jamie Ross, gestor de portfólios na Janus Henderson sobre as eleições na França
Com o Rally Nacional de Marine Le Pen empurrado para o terceiro lugar no segundo turno das eleições parlamentares francesas, o gestor de portfólios Jamie Ross considera as perspectivas para as ações francesas à medida que começam as negociações para determinar o equilíbrio de poder de um potencial governo de coalizão de centro ou centro-esquerda.
Com a possibilidade de um governo de extrema-direita na França removida, começam agora as conversas sobre o equilíbrio de poder em um potencial governo de coalizão – e o que isso significa para a UE.
Pontos principais:
- O segundo turno das eleições parlamentares francesas viu um pacto de coordenação entre o centro e a esquerda que encerrou com sucesso a tentativa do Rally Nacional de obter a maioria.
- Os investidores estão prestando muita atenção à composição do governo final de coalizão, seja como uma coalizão mais ampla liderada pelo centro, ou uma formada em torno da Nova Frente Popular, uma ampla aliança eleitoral de esquerda.
- O resultado da eleição ajudou a dissipar algumas incertezas, abrindo a oportunidade para uma alocação estratégica em ações francesas, mas um parlamento sem maioria definida levanta questões para a União Europeia (UE) de forma mais ampla.
No segundo turno das eleições parlamentares francesas, a escolha tornou-se uma de paralisia política ou um governo liderado pela extrema-direita. Um pacto de coordenação entre o centro e a esquerda foi formado para reduzir as chances da última. Pode-se argumentar que esse pacto foi bem-sucedido, mas o resultado parece um caso clássico de consequências não intencionais, onde a esquerda acabou com mais assentos do que o esperado.
O segundo turno entregou um resultado que foi contra as expectativas gerais, sem que nenhum partido único comandasse a maioria, levando-nos a um período de disputas políticas enquanto um governo de coalizão é formado. Parece mais provável que a aliança de esquerda (Nova Frente Popular: 182 assentos) esteja na vanguarda das negociações, ao lado do centro (Aliança Ensemble: 168 assentos). O desempenho surpreendentemente fraco da extrema-direita (Rally Nacional: 143 assentos) provavelmente os manterá fora de um papel proeminente nessas discussões.
O que isso significa para a direção das políticas? A chave para a provável direção das políticas será a composição do governo final de coalizão. Em termos gerais, existem dois resultados potenciais. O primeiro é algum tipo de ampla “grande” coalizão liderada pelo centro, trazendo representação da esquerda e da direita. Isso seria visto como um resultado favorável para os mercados.
O segundo resultado potencial é uma coalizão formada em torno da Nova Frente Popular. Isso seria visto como um resultado menos favorável para o mercado, mas o equilíbrio de poder dentro da Nova Frente Popular seria um fator crucial. Por fim, se as disputas políticas atingirem um impasse completo, algum tipo de governo tecnocrático seria o resultado provável. Isso seria um resultado benigno para os mercados. Quanto mais à esquerda for a coalizão, mais o mercado se preocupará com um potencial aumento nos gastos do governo, uma possível reversão da reforma da previdência, congelamento de preços, aumentos salariais estatais e um agravamento das relações com a UE. A França já tem uma relação dívida/PIB acima de 100%, então qualquer aumento líquido nos gastos do governo estaria sob um escrutínio particular.
A longo prazo, os eventos das últimas semanas são problemáticos do ponto de vista da UE. Uma UE forte precisa de uma França forte quase tanto quanto precisa de uma Alemanha forte. Com a situação política se tornando menos clara em ambos os países, o projeto da UE precisará de um novo impulso. A visão geral da Janus Henderson foi reduzir a exposição a ativos franceses quando o presidente Macron anunciou sua eleição antecipada, refletindo o aumento da incerteza. Com a eleição francesa se aproximando de seu desfecho, o consenso está mais voltado para a identificação de oportunidades de investimento. No entanto, a preferência da Janus Henderson por empresas globalmente relevantes, em vez daquelas mais focadas no mercado doméstico, continuará sendo uma característica de nosso pensamento.
